大部分地區(qū)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在推動需求走高

　　美國對亞洲的原油出口于2020年創(chuàng)下新高，預(yù)計該地區(qū)原油需求將繼續(xù)增長。而中國在新冠肺炎疫情后的早期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加原油需求，目前亞洲大部分地區(qū)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在推動原油需求走高。隨著經(jīng)濟(jì)活動不斷回升，預(yù)計未來原油需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁態(tài)勢。

　　A經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動需求上升

　　中國方面，工業(yè)和交通領(lǐng)域活動日漸上升，為滿足日益旺盛的國內(nèi)需求，煉油企業(yè)提升原油進(jìn)口。中國2020年GDP增長率為2.3%，其中第四季度GDP增長率達(dá)到6.5%，這主要得益于其在2020年初期即已控制住新冠肺炎疫情，從而得以解除封鎖限制措施，令經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇。

　　中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動原油需求走高。中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，盡管新冠肺炎疫情導(dǎo)致2020年第一季度中國一度中斷原油進(jìn)口和每月有波動，但2020年全年中國原油進(jìn)口同比增長7.3%，錄得創(chuàng)紀(jì)錄的5.424億噸，相當(dāng)于每天進(jìn)口1085萬桶。推動原油進(jìn)口量提升的因素包括煉油企業(yè)提高煉能以滿足內(nèi)需和低油價導(dǎo)致商戶囤積庫存。

　　印度的新冠肺炎疫情預(yù)計會減少印度第二季的原油需求，但長遠(yuǎn)而言，趨勢仍然看好。根據(jù)美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，自2016年取消原油出口禁令以來，美國對印度的原油出口量倍增，美國2021年2月對印度出口量達(dá)每日46.3萬桶，成為印度第二大原油出口國。整體而言，美國對印度的原油出口在2020年12月創(chuàng)下每日56萬桶的歷史新高。盡管發(fā)生了新冠肺炎的危機(jī)，石油輸出國組織預(yù)計印度的原油需求將在2021年下半年再次上升。

　　如果經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇，2021年亞洲原油需求預(yù)計將保持強(qiáng)勁。中國預(yù)計2021年將錄得7.4%的GDP增長率，而國際貨幣基金組織預(yù)計，印度經(jīng)濟(jì)增長率將升至12.5%。

　　OPEC5月報告預(yù)計2021年期間，亞太國家/地區(qū)的原油需求總量將提升4%，預(yù)計平均每天需求量為736萬桶。其中，預(yù)計中國原油需求量將提升8.4%，平均每天需求量略超過1400萬桶，而印度原油需求量預(yù)計將飆升11.1%，平均每天需求量為接近500萬桶。

　　中國商務(wù)部進(jìn)一步推動中國2021年余下時間的原油進(jìn)口，并提高了2021年首批非國有企業(yè)原油進(jìn)口配額，較2020年提高近20%。

　　B供應(yīng)模式發(fā)生變化

　　亞洲強(qiáng)勁的原油需求導(dǎo)致中東地區(qū)官方價格差異略有加劇。2020年12月，沙特阿拉伯重獲中國主要原油供應(yīng)商的地位，占比中國原油總進(jìn)口量中的18%，相當(dāng)于每天供應(yīng)160萬桶。俄羅斯為中國第二大原油供應(yīng)商，占比中國原油總進(jìn)口量中的16%。安哥拉則位居第三。

　　中國從美國進(jìn)口原油亦有所上升，2020年飆升88%。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，在2020年12月，美國對中國每日平均出口量達(dá)71.9萬桶，而2019年同期數(shù)字則為零。盡管美國2021年2月對中國出口量降至每天26.9萬桶，但中國仍是美國原油最大的進(jìn)口國之一。與此同時，據(jù)了解，美國對亞洲的出口在2020年5月創(chuàng)下歷史新高，當(dāng)月每日出口至中國、韓國及印度的原油超過160萬桶。

　　C價格波動回歸

　　2020年亞太區(qū)強(qiáng)勁的原油需求推動原油價格上漲。OPEC報告顯示，2020年12月，OPEC參考籃子(OPEC Reference Basket)環(huán)比增長15%，達(dá)到49.17美元/桶，為2020年2月(其時新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)的影響尚未顯現(xiàn))以來最高水平。盡管增長顯著，但2020年平均水平仍然為2016年以來最低點。2021年繼續(xù)保持了2020年年底以來的價格回升勢頭，至4月底，OPEC參考籃子進(jìn)一步增長，達(dá)到66.86美元/桶。

　　隨著新冠肺炎疫苗在全球范圍內(nèi)的推廣，各國逐步取消社交距離限制措施和恢復(fù)正常經(jīng)濟(jì)活動，因此2021年原油期貨價格具有進(jìn)一步上漲的潛力。但即使在此上漲態(tài)勢下，繼OPEC及其OPEC+聯(lián)盟合作伙伴商定由先前按季度甚至按半年設(shè)定產(chǎn)出水平改為按月設(shè)定產(chǎn)出水平后，仍有可能發(fā)生短期價格波動。

　　另外，如果美國經(jīng)濟(jì)刺激計劃結(jié)束且政府取消政策支持，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯，亦有可能引發(fā)進(jìn)一步的原油價格波動。這可能會延緩全球正常經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)，進(jìn)而抑制原油需求。

　　(文章來源：期貨日報)