生意社06月09日訊

二季度以來，鐵礦行情先趨強(qiáng) 震蕩運(yùn)行，之后又大幅下行，6月前后表現(xiàn)出超跌反彈跡象，據(jù)生意社鐵礦追蹤價(jià)格顯示，截至6月9日生意社鐵礦價(jià)格指數(shù)為867.67，3月以來環(huán)比下跌4.72%，其中，在3月14日達(dá)到二季度最高點(diǎn)為953.89，在5月26日達(dá)到二季度最低點(diǎn)為767.78，最高點(diǎn)與最低點(diǎn)相差幅度達(dá)到19.51%，具體如上圖。

回顧鐵礦二季度行情，鐵礦價(jià)格先偏強(qiáng) 震蕩，隨后加速下跌，然后開始超跌反彈，整體呈小幅下行走勢(shì)，具體如上圖。 生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為可以大概分成三個(gè)階段：其一偏強(qiáng) 震蕩：從3月開始，黑色系進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)旺季，鋼廠隨著利潤(rùn)情況恢復(fù)，生產(chǎn)積極轉(zhuǎn)強(qiáng)，加上海外天氣因素，海外發(fā)運(yùn)縮減，鐵礦現(xiàn)貨基本面轉(zhuǎn)為供減需增局面，市場(chǎng)情緒偏開始活躍，期貨行情走強(qiáng)，期現(xiàn)共振下鐵礦石價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行。

其二大幅下跌：到了4月中下旬，因?yàn)殍F礦價(jià)格上漲，鋼廠生產(chǎn)成本上漲，所以鋼廠利潤(rùn)空間縮減導(dǎo)致開工積極性下降，鐵水產(chǎn)量開始見頂回落，而海外發(fā)運(yùn)情況隨著天氣好轉(zhuǎn)而增發(fā)，鐵礦現(xiàn)貨基本面轉(zhuǎn)為供增需減，供需面利空。而期貨行情經(jīng)過前期大幅上行了，存有高位風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商獲利出貨，鐵礦行情開始跳水下跌，隨后偏弱震蕩運(yùn)行。

其三超跌反彈，在5月中下旬，因?yàn)榻固績(jī)r(jià)格提降逐步落地，焦炭讓利使得鋼廠生產(chǎn)成本下降，鋼廠利潤(rùn)情況再度好轉(zhuǎn)，鋼廠也愿意維持現(xiàn)有開工情況，鐵水產(chǎn)量又開始增長(zhǎng)，所以貿(mào)易商紛紛拉漲，期貨投機(jī)情緒活躍，鐵礦價(jià)格開始反彈行情。本月鐵礦港口庫存止降轉(zhuǎn)穩(wěn)，而鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，鋼廠保持高爐開工，鐵水產(chǎn)量開始回增，鐵礦需求持續(xù)釋放，加鋼廠鐵礦庫存低位，貿(mào)易商看好需求持續(xù)性，所以礦價(jià)維持反彈趨勢(shì)。

從二季度行情變化，以及鋼廠利潤(rùn)和鐵水產(chǎn)量對(duì)比圖來看，影響礦價(jià)波動(dòng)的原因在于鋼廠利潤(rùn)情況，以及期貨行情的活躍程度。鋼廠利潤(rùn)情況決定了鋼廠開工情況，也就是鐵礦石的需求面；而期貨行情的漲跌影響貿(mào)易商的交易活躍度，大多數(shù)交易商都是買漲不買跌，投機(jī)意圖明顯。目前我認(rèn)為礦價(jià)博弈點(diǎn)在于礦價(jià)上漲后肯定會(huì)再度壓縮鋼廠利潤(rùn)空間，后期該如何保持鋼廠的開工意愿；以及快速反彈的礦價(jià)是否會(huì)引起宏觀管理部門的關(guān)注，導(dǎo)致加強(qiáng)對(duì)礦價(jià)的監(jiān)管工作。

庫存方面，截至6月9日，全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12622.26萬噸，周環(huán)比減少130.28萬噸；日均疏港量為300.84萬噸，周環(huán)比增加9.85萬噸；在港船舶數(shù)79條，周環(huán)比減少7條。3月以來鐵礦港口庫存情況如上圖；整個(gè)二季度中，隨著鋼廠開工高位運(yùn)行，疊加鋼廠自身鐵礦庫存量低位，所以補(bǔ)庫需求一直在持續(xù)釋放。鋼廠有意持續(xù)維持開工規(guī)模，雖然多以消耗自身庫存為主，但采購需求也會(huì)繼續(xù)釋放，海外發(fā)運(yùn)情況周期性變化，不過增長(zhǎng)趨勢(shì)難改，從庫存圖來看，港口庫存維持去庫化進(jìn)程，港口庫存短期內(nèi)較大概率繼續(xù)下降，中后期或開始增長(zhǎng)。

供應(yīng)方面，截至5日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3118.6萬噸，環(huán)比增加170.2萬噸，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2645.1萬噸，環(huán)比增加167.6萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1915.9萬噸，環(huán)比增加221萬噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1639.4萬噸，環(huán)比增加283.3萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量729.1萬噸，環(huán)比減少53.4萬噸。二季度以來，隨著鐵礦海外發(fā)運(yùn)開始恢復(fù)，主要在于天氣好轉(zhuǎn)后澳巴發(fā)運(yùn)量開始恢復(fù)，而現(xiàn)今鐵礦價(jià)格持續(xù)上行，加上港口鐵礦石庫存處在年內(nèi)低位水平，海外發(fā)運(yùn)積極性較好，預(yù)計(jì)6月鐵礦供應(yīng)維持趨強(qiáng)運(yùn)行。

需求方面，從上述鋼廠開工、利潤(rùn)以及鐵水產(chǎn)量對(duì)比圖來看，二季度以來，鋼廠開工情況一直維持在較高水平，說明鐵礦需求持續(xù)釋放，只是由于日均鐵水產(chǎn)量隨著鋼廠利潤(rùn)率變化而出現(xiàn)先減后增情況，說明鐵礦現(xiàn)貨的需求情況大多是與鋼廠自身的利潤(rùn)情況掛鉤；所以到了6月，隨著鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)積極性也會(huì)有所好轉(zhuǎn)，而鋼廠自身庫存量低位支撐補(bǔ)庫需求釋放，利好鐵礦需求，預(yù)計(jì)6月鐵礦需求韌性仍存，具體情況需關(guān)注后期鋼廠利潤(rùn)變化以及相關(guān)政策消息。

市場(chǎng)方面，5月國(guó)內(nèi)出了金融政策利好黑色系，不過下游鋼材需求轉(zhuǎn)入淡季行情，限產(chǎn)市場(chǎng)情緒偏觀望，投機(jī)情緒較積極。期貨方面，短期內(nèi)投機(jī)資金看好鋼廠的需求釋放，投機(jī)情緒看多居多，期貨行情短期偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大，市場(chǎng)整體對(duì)短期看法偏多。

廢鋼方面，近期廢鋼價(jià)格小幅上漲，偏強(qiáng)運(yùn)行。因?yàn)殇搹S利潤(rùn)情況隨著成本下降而有所恢復(fù)，開工情況有所恢復(fù)。隨著開工持續(xù)開工，部分貿(mào)易商看好復(fù)工后行情，會(huì)有囤貨操作，商家挺價(jià)，廢鋼價(jià)格有走強(qiáng)跡象。而且廢鋼資源相對(duì)緊缺，在鐵礦價(jià)格上行，鋼廠也會(huì)適當(dāng)提高廢鋼使用占比，預(yù)計(jì)6月廢鋼價(jià)格預(yù)計(jì)先增后穩(wěn)，不過鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石，廢鋼價(jià)格上漲對(duì)于鐵礦需求會(huì)有一點(diǎn)影響，但程度不大。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為，6月鐵礦基本面或轉(zhuǎn)為供強(qiáng)需穩(wěn)趨勢(shì)，供需面相對(duì)寬松，關(guān)鍵要看鋼廠利潤(rùn)情況，鋼廠如果維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，利好鐵礦需求。鐵礦港口庫存去庫化進(jìn)程較好，也對(duì)鐵礦價(jià)格形成一定支撐，不過過快上漲的礦價(jià)容易壓縮鋼廠利潤(rùn)情況，可能會(huì)影響開工情況，對(duì)需求造成負(fù)反饋。雖然6月鐵礦需求韌性仍存，但趨強(qiáng)運(yùn)行的供應(yīng)情況也會(huì)限制礦價(jià)上漲幅度，最主要的是下游鋼材淡季效應(yīng)會(huì)逐步顯現(xiàn)。不過截至目前，鋼廠利潤(rùn)情況逐步修復(fù)，生產(chǎn)積極性較高，短期鐵水產(chǎn)量預(yù)增，利好礦價(jià)上行，這也符合我們生意社價(jià)格行情預(yù)測(cè)情況，自2023/5/28后，7日均線上穿30日均線啟動(dòng)上行態(tài)勢(shì)，當(dāng)前兩條均線同向上行，生意社價(jià)格線向上穿越7日均線與30日均線，表明該商品價(jià)格進(jìn)入上行通道，如上圖。預(yù)計(jì)6月初鐵礦短期維持上行趨勢(shì)，不過有回調(diào)可能，預(yù)計(jì)下周鐵礦先小幅上行，隨后回調(diào)、窄幅震蕩運(yùn)行為主。

　　(文章來源：生意社)