01

　　市場分歧與展望

　　全球貨幣政策和國內(nèi)碳中和政策引發(fā)的商品進入高波動階段，隨著本周政府對黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關品種窗口指導，市場對這場商品盛宴即將結束的預期也越來越明朗。棉花也隨之回落，基本保持在一定區(qū)間波動。這一時間段看來，棉花供需兩端的驅(qū)動暫不明朗，但仍值得關注。

　　1、需求端驅(qū)動正在恢復，此前我們觀點對棉紡消費報以樂觀態(tài)度：歐美國家疫苗接種情況、美國服裝補庫動力和全球紡織品供需錯配顯現(xiàn)將夯實全球棉紡需求端的確定性。

　　本周來看，棉布漲幅大于棉紗，布廠利潤正在恢復中，盡管整體產(chǎn)業(yè)依然偏悲觀，成品累庫的趨勢未改，但從布廠原料備貨來看情緒有所改善。而海外需求正在印證我們此前的邏輯：三月美國服裝進口額較19年3月同期暴增33.22%，根據(jù)往年季節(jié)性變化，預計5-10月份美國服裝進口額將持續(xù)走高，與此同時，美國服裝批發(fā)商庫存繼續(xù)去化，補庫潛力巨大。消費恢復情況仍需進一步關注。

　　2、供應端開啟了天氣炒作窗口，對價格波動影響加大：得州干旱情況預計將得到進一步緩解，減產(chǎn)預期有所降溫，美棉應聲回落。近日中國天氣網(wǎng)發(fā)布新疆多地冰雹橙色預警。此外，全球棉花主產(chǎn)區(qū)仍處于棉花播種期，實際播種面積尚未明確落地，在糧棉比高位運行的背景下，玉米種植對棉花種植的替代情況值得關注。

　　前文兩點提及當前驅(qū)動有所偏弱，短期仍以震蕩為主。同時，目前偏弱的形勢不足對中長期主要邏輯作出證偽判斷。從估值角度存在布局多單的機會。左側(cè)交易者繼續(xù)持有低位多單，逢低可繼續(xù)布局多單，右側(cè)交易者等待市場驅(qū)動。

　　02

　　棉紡產(chǎn)業(yè)回顧

　　棉紡產(chǎn)業(yè)回顧：本周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格下跌，現(xiàn)貨以點價成交為主，棉花點價主流基差上漲，現(xiàn)貨成交增量。本周純棉紗市場整體交投較好，上半周隨著鄭棉上漲，純棉紗銷售火爆，價格上調(diào)，下半周鄭棉出現(xiàn)大幅回調(diào)，下游采購明顯放緩，但價格尚未出現(xiàn)下跌。產(chǎn)業(yè)棉紗庫存水平繼續(xù)下降，維持高開機狀態(tài)。全棉坯布市場行情尚可，價格多數(shù)維持穩(wěn)定。目前多數(shù)織廠訂單可以做到5月底，目前開機暫穩(wěn)至六成附近。坯布市場行情較4月好轉(zhuǎn)，32、40坯布出貨順暢，高支品種出貨減少。本周織廠棉紗庫存略增，現(xiàn)在15-18天附近徘徊。

　　(文章來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究)