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大宗商品漲跌榜-生意社

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銅礦緊俏之際銅冶煉廠跌至谷底

http://www.kximg.cn  2021年04月15日 16:45  生意社
生意社04月15日訊

  外媒報(bào)道,過(guò)去幾周,由于基金獲利了結(jié),現(xiàn)貨買家拒絕追高銅價(jià),銅價(jià)強(qiáng)勁的漲勢(shì)已經(jīng)停滯。

  倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅在2月下旬觸及近10年高點(diǎn)9617美元/噸,但目前正徘徊在略低于9000美元的水平。

  倫敦金屬交易所(LME)庫(kù)存的重建打壓了市場(chǎng)情緒,從2月份的低點(diǎn)73500噸增加了一倍多,至168500噸。市場(chǎng)前景看起來(lái)不像過(guò)去那么樂觀了。

  然而,銅市場(chǎng)確實(shí)供應(yīng)緊張。只是它在供應(yīng)鏈中不透明的原材料環(huán)節(jié)上游出現(xiàn)了問(wèn)題。

  銅礦供應(yīng)不足正在擠壓銅冶煉廠的產(chǎn)能,尤其是中國(guó)的銅冶煉廠,導(dǎo)致許多銅冶煉廠停工維修,這一集體停工可能會(huì)在未來(lái)幾周對(duì)精煉金屬市場(chǎng)造成沖擊。

  精礦供應(yīng)不足已導(dǎo)致冶煉廠處理費(fèi)用大幅下降。這些費(fèi)用是由加工者收取的,用于將濃縮金屬加工成精煉金屬,在豐裕時(shí)期上漲,在饑荒時(shí)期下降。

  它們還決定了冶煉行業(yè)的盈利能力,這是目前的一個(gè)大問(wèn)題。

  今年的基準(zhǔn)價(jià)格定為每噸59.50美元,這已經(jīng)是2011年以來(lái)的最低水平。

  此后,現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步崩盤,F(xiàn)astmarkets將其亞洲處理費(fèi)評(píng)估降至每噸21.90美元,這是該指數(shù)自2013年推出以來(lái)的最低水平。

  礦商之間的交易數(shù)量甚至更少,智利生產(chǎn)商Antofagasta以每噸10美元和每磅1美分的處理和精煉費(fèi)用(TC/RCs)出售了1萬(wàn)噸銅精礦,將于6月裝運(yùn)。

  中國(guó)最大的冶煉廠顯然未能就第二季度采購(gòu)的最低底價(jià)達(dá)成一致,這在冶煉廠采購(gòu)團(tuán)隊(duì)的歷史上是第三次。

  當(dāng)個(gè)別冶煉廠準(zhǔn)備以如此低的價(jià)格收購(gòu)一批批精礦時(shí),誰(shuí)也不想因?yàn)樵O(shè)定一個(gè)不切實(shí)際的底價(jià)而丟面子。

  冶煉廠的經(jīng)濟(jì)是復(fù)雜的,有多種變量,如金銀信貸和冶煉和精煉過(guò)程中產(chǎn)生的硫酸的市場(chǎng)條件。

  但毫無(wú)疑問(wèn),目前的現(xiàn)貨交易條款低于全球盈虧平衡點(diǎn)。

  中國(guó)冶煉廠的產(chǎn)能計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)下線進(jìn)行維護(hù),這就是明證。

  高盛(Goldman Sachs)估計(jì),4月份將有70萬(wàn)噸年產(chǎn)能受到影響,5月份將有200萬(wàn)噸產(chǎn)能受到影響,6月份還將有90萬(wàn)噸產(chǎn)能受到影響。

  該銀行是一家銅超級(jí)多頭銀行,預(yù)計(jì)這將轉(zhuǎn)化為約200000-250000噸的金屬累積損失,風(fēng)險(xiǎn)是“如果(處理和精煉費(fèi)用)不能恢復(fù),這些計(jì)劃的維護(hù)階段將延長(zhǎng)。”

  冶煉廠的集體停工將發(fā)生在需求強(qiáng)勁的季節(jié)性時(shí)期,這可能已經(jīng)成為推動(dòng)中國(guó)依然強(qiáng)勁的精煉銅進(jìn)口的因素之一。

  受影響的也不僅僅是中國(guó)的冶煉廠。

  LME經(jīng)紀(jì)商Marex Spectron和衛(wèi)星服務(wù)公司SAVANT發(fā)現(xiàn),3月份全球銅冶煉活動(dòng)跌至至少5年來(lái)的最低水平。

  Marex全球分析主管蓋伊?沃爾夫(Guy Wolf)表示:“冶煉廠因精礦短缺而面臨的利潤(rùn)壓力一直受到密切關(guān)注,但亞洲內(nèi)部的活動(dòng)似乎對(duì)這一因素高度敏感?!?/p>

  然而,中國(guó)是精礦短缺影響最嚴(yán)重的國(guó)家,因?yàn)樵搰?guó)冶煉行業(yè)的規(guī)模很大,而且隨著新冠病毒刺激熱潮的持續(xù),中國(guó)對(duì)銅的需求很大。

  去年,中國(guó)開采的精礦進(jìn)口下降了1%,這是自2011年以來(lái)的首次年度下降,也是供應(yīng)緊張的一年,也是年度基準(zhǔn)價(jià)格上一次跌至每噸60美元以下。

  值得記住的是,在過(guò)去兩年中,中國(guó)有許多新的冶煉廠產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn),這應(yīng)該轉(zhuǎn)化為原材料進(jìn)口的增長(zhǎng)。

  銅礦普遍無(wú)法向這些新工廠供貨,這為精礦市場(chǎng)的爭(zhēng)奪奠定了基礎(chǔ)。

  國(guó)際銅研究組織(International Copper Study Group)發(fā)現(xiàn),中國(guó)去年的純銅精礦進(jìn)口反映出全球礦業(yè)產(chǎn)出僅增長(zhǎng)了0.4%。

  由于秘魯?shù)壬a(chǎn)國(guó)受到covid-19封鎖的打擊,礦山產(chǎn)量在4月和5月驟降3.5%,6月開始恢復(fù)。

  預(yù)計(jì)這一復(fù)蘇勢(shì)頭將在今年持續(xù)增強(qiáng)。3月份最新的中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示,在智利因天氣原因出現(xiàn)船運(yùn)延誤后,精礦到貨數(shù)量強(qiáng)勁回升。

  摩根大通(JP Morgan)表示:“看來(lái),疫情對(duì)礦山供應(yīng)的影響已過(guò)峰值?!痹撔蓄A(yù)計(jì),在中國(guó)關(guān)閉維修的幫助下,精礦供應(yīng)緊張狀況將在未來(lái)幾個(gè)月得到緩解

  事實(shí)上,該行的看空態(tài)度部分取決于預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將投放市場(chǎng)的新礦供應(yīng)量。該行預(yù)測(cè),平均價(jià)格將在本季度達(dá)到9000美元的峰值,然后在2021年下半年跌至每噸7865美元。

  然而,富足的日子似乎還很遙遠(yuǎn)。冶煉廠庫(kù)存很低,需要時(shí)間來(lái)補(bǔ)充,這使得市場(chǎng)非常容易受到礦山生產(chǎn)進(jìn)一步中斷的影響。

  即使假設(shè)銅業(yè)以事故多發(fā)著稱的供應(yīng)鏈能夠輸送更多精礦,對(duì)冶煉廠產(chǎn)量的影響也已經(jīng)顯現(xiàn),這意味著對(duì)精煉金屬動(dòng)態(tài)的流動(dòng)效應(yīng)應(yīng)該很快就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià),又稱生意社價(jià)格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià):
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式:結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

  (文章來(lái)源:生意社)

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