4月8日晚間，澳洋健康(002172.SZ)發(fā)布公告稱，擬出售公司控股子公司阜寧澳洋科技有限責(zé)任公司(以下簡稱“阜寧澳洋”)粘膠短纖產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，對粘膠短纖業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，全力聚焦發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)。

　　公告顯示，澳洋健康持有阜寧澳洋97.50%的股權(quán)，2019年、2020年，阜寧澳洋凈利潤分別為-4.47億元、-4.21億元，嚴(yán)重拖累澳洋健康。

　　另外，出售完成后，澳洋健康除參股新疆雅澳科技有限責(zé)任公司外，不再經(jīng)營粘膠短纖業(yè)務(wù)。

　　受消息面影響，4月9日，澳洋健康股價在開盤后很快觸及漲停，雖此后有波動，但在午間收盤前封于漲停線，截至當(dāng)日收盤，股價為4.9元，漲幅10.11%。

　　營收占比最大板塊連虧2年

　　資料顯示，澳洋健康的前身是澳洋科技，于2007年9月登陸深交所上市，當(dāng)時澳洋科技的主營業(yè)務(wù)為粘膠短纖的生產(chǎn)銷售。2015年，澳洋科技完成收購江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司(以下簡稱“澳洋健投”)100%股權(quán)，公司形成了化學(xué)纖維及大健康兩大主業(yè)。2018年9月10日起，澳洋科技正式更名為“澳洋健康”。

　　根據(jù)2020年年報，澳洋健康的營業(yè)收入分別有化學(xué)纖維、醫(yī)藥物流和醫(yī)療服務(wù)，營收占比分別為39.38%、32.8%和27.82%。盡管澳洋健康早在2015年就已切入大健康領(lǐng)域，但是化學(xué)纖維卻仍是占比較大的板塊。

　　目前，澳洋健康的化學(xué)纖維業(yè)務(wù)主要為粘膠短纖的生產(chǎn)銷售，最終銷售產(chǎn)品為粘膠短纖及其差變化品種，屬于紡織原料。粘膠短纖銷售客戶為下游紗線企業(yè)，其主要受原材料及市場供需關(guān)系影響。

　　2020年，粘膠短纖市場需求較去年同期波動較大，前三季度市場價格在低位徘徊，第四季度有所回暖，但全年均價仍處于低位。2020年，澳洋健康的粘膠短纖產(chǎn)品銷售量、生產(chǎn)量和庫存量均出現(xiàn)了同比下降的情況。

　　其實(shí)，該業(yè)務(wù)的毛利率自2015年以來已經(jīng)呈現(xiàn)連續(xù)下降的趨勢，化學(xué)纖維業(yè)務(wù)2015年毛利率為13.75%，此后逐漸下滑，到2018年毛利率只有3.40%，到2019年跌至負(fù)數(shù)，為-4.73%。

　　與2019年相比，2020年澳洋健康化學(xué)纖維板塊的虧損更是進(jìn)一步擴(kuò)大，化學(xué)纖維板塊實(shí)現(xiàn)營收12.14億元，營業(yè)利潤為-4.48億元，毛利率更是下滑至-17.29%。雖然化學(xué)纖維板塊是營收占比最大的板塊，卻也是虧損最為嚴(yán)重的板塊。這也是澳洋健康要堅(jiān)決剝離粘膠短纖業(yè)務(wù)，全力聚焦發(fā)展大健康的重要原因。

　　值得一提的是，2020年初，澳洋健康就因在互動易平臺回復(fù)投資者“粘膠短纖的市場價格報價在1.28萬元/噸以上，較2020年末價格有較大幅度增長”，出現(xiàn)股價連續(xù)四個交易日漲停，而被深交所下發(fā)關(guān)注函。

　　轉(zhuǎn)行大健康產(chǎn)業(yè)，

　　新業(yè)務(wù)卻難挑大梁

　　如果傳統(tǒng)主業(yè)低迷是因?yàn)樾袠I(yè)不景氣，那么澳洋健康的新主業(yè)是不是已經(jīng)挑起業(yè)績大梁？然而在我們看來卻未必。

　　澳洋健康的大健康產(chǎn)業(yè)來源于2015年收購澳洋健投，后者當(dāng)時承諾2015年、2016年、2017年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別不低于5000萬元、6000萬元、7200萬元。從澳洋健康的2015年至2017年年報來看，上述業(yè)績承諾全部完成。

　　因此，2015-2017年期間，澳洋健康的業(yè)績有了明顯的增量，此期間營業(yè)收入分別為38.09億元、48.76億元和53.66億元，同比分別為-18.55%、28.02%和10.06%；扣非凈利潤分別為9741.19萬元、2.21億元和1.2億元，同比分別為214.49%、126.52%和-45.67%。

　　然而，在業(yè)績承諾完成后的第二年，澳洋健康的業(yè)績就開始變臉了。2018年、2019年澳洋營業(yè)收入分別為47.11億元、29.82億元，同比分別下滑12.3%和36.7%；扣非凈利潤分別為-9157.36萬元、-4.79億元；同比分別下滑177.12%、423.51%。

　　盡管2020年的營業(yè)收入為30.83億元，較去年微增3.4%，但是澳洋健康的扣非凈利潤卻進(jìn)一步虧損，為-6億元，較去年同期下降25.08%，可見轉(zhuǎn)型之路頗為艱難。

　　根據(jù)2020年報，醫(yī)藥物流板塊營收占比為32.8%，主營業(yè)務(wù)中排名第二；2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.11億元，同比增長6.53%；但是其毛利率僅為5.65%，并且與2019年相比還下滑了2.45%。值得注意的是，2015-2019年期間醫(yī)藥物流板塊的毛利率處于下滑趨勢，分別為10.24%、8.9%、7.64%和8.1%。

　　然而，營收占比27.82%排名第三的醫(yī)療服務(wù)板塊反而成為業(yè)績貢獻(xiàn)最大的板塊，2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.58億元，同比增長1.16%；但是其毛利率為19.62%，較上年同期下滑1.44%。不過，2015-2019年期間，醫(yī)藥服務(wù)板塊的毛利率處于增長趨勢，分別為18.21%、18.06%、22.63%、28.59%和22.94%，但近兩年有所下滑。

　　因此，2015年通過收購進(jìn)軍大健康產(chǎn)業(yè)的澳洋健康，此后數(shù)年發(fā)展并不是很順利，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)每況愈下，新業(yè)務(wù)卻遲遲無法補(bǔ)位，業(yè)績狀況愈發(fā)窘迫。

　　融資在投項(xiàng)目遲遲未達(dá)預(yù)期

　　為了支持大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，澳洋健康在2018年進(jìn)行了再融資，募資為3.84億元，主要募投項(xiàng)目是“港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目”、“澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項(xiàng)目”、“澳洋醫(yī)學(xué)科研中心建設(shè)項(xiàng)目”和“澳洋健康醫(yī)療信息化項(xiàng)目”。

　　澳洋健康2020年年報顯示，“港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目”和“澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項(xiàng)目”的投資進(jìn)度分別為92.37%、96.48%，實(shí)現(xiàn)的效益分別為-170.13萬元和2057.61萬元，均沒有達(dá)到預(yù)計(jì)效益。對此，澳洋健康表示，以上兩個項(xiàng)目均處于爬坡和上升階段。

　　至于“澳洋健康醫(yī)療信息化項(xiàng)目”的投資進(jìn)度從2019年起就停留在27.11%，而“澳洋醫(yī)學(xué)科研中心建設(shè)項(xiàng)目”則已被澳洋健康終止實(shí)施，并將該項(xiàng)目剩余的募集資金及利息永久補(bǔ)充公司流動資金用于公司生產(chǎn)經(jīng)營。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)虧損剝離，新產(chǎn)業(yè)卻又無法挑大梁，熱鍋上的澳洋健康能否成功聚焦大健康產(chǎn)業(yè)，我們將持續(xù)關(guān)注。

　　(文章來源：貓財經(jīng))