宏觀要聞

　　央行3月15日開展1000億元MLF操作(含對3月16日MLF到期的續(xù)做)和100億元逆回購操作。當(dāng)日有100億元央行逆回購到期。

　　供需現(xiàn)狀

　　美國農(nóng)業(yè)部3月份供需報告維持美豆各項數(shù)據(jù)不變，上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸，下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量50萬噸。市場總體表現(xiàn)低迷，成交仍然不多。目前處于消費淡季，加上近期豬瘟疫情反復(fù)，下游心態(tài)謹(jǐn)慎，豆粕庫存明顯增加，提貨放緩，部分油廠出現(xiàn)脹庫停機(jī)現(xiàn)象。隨著巴西大豆收割進(jìn)度加快，國內(nèi)豆粕市場壓力漸顯，價格仍將承壓。油脂方面，棕櫚油庫存恢復(fù)緩慢，南美大豆收割延續(xù)，壓力延后，菜油庫存位于近五年最低水平，油脂基本面仍有較強支撐，價格易漲難跌。

　　邏輯分析

　　南美大豆上市臨近，供應(yīng)前景巨大，隨著時間推移，巴西大豆供應(yīng)壓力將逐漸凸顯。整體看油強粕弱格局明顯，豆粕05合約繼續(xù)保持區(qū)間偏弱震蕩態(tài)勢，但越往后期壓力將逐漸加大。近兩周油廠壓榨量大幅下降，緩解現(xiàn)貨端壓力，價格或?qū)⑵蠓€(wěn)小幅反彈，但上行動力不足。

　　策略建議

　　1、豆粕05合約近期偏弱震蕩為主，短線可反彈布空，中長線可暫時觀望。

　　2、豆粕5-9、7-9反套繼續(xù)持有。

　　3、豆油2105暫時觀望。

　　(文章來源：中原期貨)