我們的觀點(diǎn)：

　　2021年，鎳作為新能源金屬大放異彩，新能源崛起將帶動(dòng)供需錯(cuò)配，中間品將引導(dǎo)純鎳價(jià)格走強(qiáng)。NPI和廢料供應(yīng)增加，待投產(chǎn)產(chǎn)能釋放延遲卻不會(huì)缺席，主導(dǎo)邏輯整體均偏向利空，不銹鋼走勢(shì)闃然無聲。

　　我們的邏輯：

　　2021年鎳礦將維持緊缺局面，國內(nèi)不銹鋼對(duì)鎳的需求預(yù)計(jì)為168萬金屬噸，同比增加5%，對(duì)鎳價(jià)形成底部支撐。隨著海外鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，F(xiàn)eNi回轉(zhuǎn)至既往的長協(xié)客戶，對(duì)滬鎳價(jià)格的壓制作用消散。2021年，我們將看到歐盟、美國和中國引領(lǐng)全球新能源汽車飛躍式發(fā)展，技術(shù)路線呈現(xiàn)為高鎳和鐵鋰并駕齊驅(qū)，電池前驅(qū)體對(duì)鎳的需求預(yù)計(jì)達(dá)16萬金屬噸，同比增加75%。鎳作為新能源金屬大放異彩，需求短期內(nèi)快速崛起，而供應(yīng)端投產(chǎn)周期長達(dá)3年以上，形成供需錯(cuò)配。

　　傳統(tǒng)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈闃然無聲，主導(dǎo)邏輯整體均偏向利空，一方面是NPI和廢料原料供應(yīng)增加帶動(dòng)成本下移。另一方面是待投產(chǎn)不銹鋼產(chǎn)能的釋放延遲卻不會(huì)缺席，RCEP或助力海外鋼材回流。2021年，不銹鋼供應(yīng)量預(yù)計(jì)可達(dá)2906萬噸，同比增長10%，終端需求預(yù)計(jì)達(dá)2782萬噸，同比增長7%，整體供大于求。

　　投資建議：

　　滬鎳期貨以多頭配置思路為主，新能源崛起帶動(dòng)供需錯(cuò)配，滬鎳合約底部上平臺(tái)確定性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)在11萬元/噸上方運(yùn)行，漲幅在20%-25%，上方阻力位15-16萬元/噸。不銹鋼期貨價(jià)格整體寬幅震蕩，不銹鋼原料端和供應(yīng)端的驅(qū)動(dòng)均以利空為主，但是需要警惕滬鎳上揚(yáng)過程中，市場(chǎng)情緒帶動(dòng)不銹鋼價(jià)格短期走高，不銹鋼價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在12000-16000元/噸。

　　關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

　　1、全球疫情惡化；2、新能源汽車行業(yè)政策和產(chǎn)銷量不及預(yù)期；3、印尼鎳礦出口放開。

　　(文章來源：東方財(cái)富網(wǎng))