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大宗商品漲跌榜-生意社

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PTA探底行情尚未結(jié)束

http://www.kximg.cn  2020年11月11日 10:01  期貨日報 (弘業(yè)期貨)

  近期,PTA市場持續(xù)走弱,供需矛盾不斷加劇是主要原因。隨著百宏新裝置投產(chǎn)臨近,PTA供給壓力將繼續(xù)加重,PTA尋底行情難言結(jié)束。

  近日,因為疫苗取得突破性進展,PTA市場的陰跌態(tài)勢有所緩解。然而,疫苗能否有效普及,仍需要時間來證明,加之PTA市場的頹勢并非只是疫情所致,供需矛盾不斷加劇才是主因,因而隨著百宏新裝置投產(chǎn)臨近,PTA供給壓力將繼續(xù)加重,期價仍面臨較大的下行壓力。

  供給壓力加大

  上一波PTA期價尋底是在今年4月,隨著國內(nèi)疫情得到有效控制,下游聚酯及織造企業(yè)復蘇進程加快,內(nèi)銷市場逐步度過寒冬,加上一系列寬松政策的出臺,PTA期價從低谷爬起。目前,原油價格走勢較為糾結(jié),而PTA供需面逐步明朗,尤其是在年底新產(chǎn)能集中釋放時期,PTA供給壓力再次籠罩市場。

  今年以來,新疆中泰、恒力以及新鳳鳴相繼投產(chǎn),累計貢獻新產(chǎn)能840萬噸,較去年增加17%,年底之前還有福建百宏存在投產(chǎn)預期。縱觀后市,未來兩年依然有較多的煉化一體化裝置面臨投產(chǎn),目前尚處于產(chǎn)能增加的中期階段。

  受益于PX價格走低,PTA生產(chǎn)成本大幅下移,即便在供給擴張疊加需求遭遇疫情打擊的不利背景下,PTA市場加工費仍有不俗表現(xiàn),年初以來PTA平均加工費在636元/噸附近,二、三季度數(shù)據(jù)更為亮眼。當然,伴隨著高加工費而來的便是高開工,原本在6—7月檢修的裝置一再延遲,因此,雖然當前恒力、逸盛、福海創(chuàng)等紛紛要在11—12月完成檢修計劃,但實際上這一利好預期早已消化,并不能真正緩解PTA供給增加的壓力。

  需求利好難覓

  隨著二季度國內(nèi)疫情得到有效控制,聚酯工廠在恢復生產(chǎn)的同時,加快了新產(chǎn)能的投放進程。截至目前,國內(nèi)共投放聚酯新產(chǎn)能450萬噸,產(chǎn)能增速約7.7%。當前,聚酯總產(chǎn)能上升至6339萬噸,依照86%左右的開工負荷來算,共需要PTA約4661萬噸,而PTA產(chǎn)能總計已達到5739萬噸,那么,在當前逸盛大化、新疆中泰等多套產(chǎn)能檢修背景下,PTA產(chǎn)能也是明顯過剩的。

  在“雙十一”的刺激下,聚酯市場在國慶節(jié)之后迎來一波產(chǎn)銷高峰。不過,下游訂單的持續(xù)性仍顯不足,在市場有了充裕的備貨后,聚酯產(chǎn)銷重歸平淡,表現(xiàn)最為明顯的當屬短纖市場,脈沖式的采購之后,市場價格呈現(xiàn)過山車行情。1—10月,聚酯產(chǎn)量累計為4296萬噸,同比上漲3.6%,而11—12月是春季訂單的生產(chǎn)期,由于疫情暴發(fā)在今年年初,導致春季訂單的銷售受到嚴重影響,從而對明年春季訂單的生產(chǎn)形成一定拖累。預計后期聚酯產(chǎn)量難以進一步提升,全年聚酯產(chǎn)量增速或在4.5%。

  此外,疫情對于紡織品服裝出口影響較大,1—10月服裝及衣著附件累計出口量不及去年前三季度。作為非必需品,紡織服裝消費或恢復更緩慢,難現(xiàn)補償性的消費現(xiàn)象。

  總之,當前PTA行業(yè)處于產(chǎn)能擴張周期中,供需矛盾加劇將壓制PTA價格反彈,PTA尋底行情難言結(jié)束。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導價,又稱生意社價格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價:
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式:結(jié)算價 = 生意社基準價×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。

  (文章來源:期貨日報,作者:弘業(yè)期貨)

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