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大宗商品漲跌榜-生意社

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低硫燃料油期貨將引入廠庫交割制度

http://www.kximg.cn  2020年10月14日 15:38  期貨日報

  10月12日,上期所舉辦螺紋鋼、紙漿廠庫交割制度解讀暨低硫燃料油廠庫交割制度意見征詢會議,旨在幫助市場各方全面了解廠庫交割制度及作用,充分挖掘廠庫交割制度的優(yōu)化創(chuàng)新對相關(guān)品種功能發(fā)揮的作用。來自會員單位、風(fēng)險管理公司、生產(chǎn)和銷售企業(yè)、貿(mào)易商等機(jī)構(gòu)的代表參加會議。

  據(jù)期貨日報記者了解,上期所于2020年9月起陸續(xù)推出了螺紋鋼廠庫交割制度和紙漿貿(mào)易商廠庫交割制度,并計劃推出基于廠庫交割模式的低硫燃料油跨境實(shí)物交收制度。此舉意在強(qiáng)化期貨市場服務(wù)實(shí)體功能,促進(jìn)期現(xiàn)融合,充分發(fā)揮市場機(jī)制在交割資源配置和價格形成中的作用,有效解決標(biāo)準(zhǔn)化保值和個性化需求間的矛盾。

  與倉庫倉單交割模式相比,螺紋鋼廠庫交割模式將提貨地分為基準(zhǔn)提貨地和非基準(zhǔn)提貨地,非基準(zhǔn)提貨地的升貼水由廠庫根據(jù)市場情況提前公布,提貨地則由貨主選擇。螺紋鋼廠庫交割模式將標(biāo)準(zhǔn)化的交割流程和個性化的提貨環(huán)節(jié)相分離,更利于交割資源的優(yōu)化配置,在兼顧交割公平的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)保值效率的提升。

  基于紙漿交割實(shí)行認(rèn)證制的特點(diǎn),紙漿期貨廠庫的主體為貿(mào)易商,廠庫可同時提供多個可交割品牌,廠庫提貨地則可直接選擇位于消費(fèi)地的現(xiàn)有指定交割倉庫,將廠庫倉單和倉庫倉單進(jìn)行對接。

  據(jù)了解,為進(jìn)一步探索交割環(huán)節(jié)國際化,上期所擬選擇低硫燃料油作為跨境實(shí)物交收制度的試點(diǎn)品種,通過集團(tuán)交割業(yè)務(wù)、廠庫交割、境外提貨的制度組合實(shí)現(xiàn)低硫燃料油期貨跨境交收。上期所已多次與海關(guān)總署、地方海關(guān)和稅務(wù)總局溝通,下一步,將在充分征詢市場意見的基礎(chǔ)上完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)盡快落地。

  上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,廠庫交割在引導(dǎo)供需平衡、創(chuàng)新升貼水市場化機(jī)制、擴(kuò)展交割庫布局和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面都有積極作用。

  首先,廠庫交割方案從交割供給側(cè)改革著手,通過票據(jù)交換和實(shí)物交收分離、賦予需方選擇權(quán)等制度設(shè)計,滿足套保方個性化需求,解決交割供需錯配矛盾。

  其次,與交易所定價的地區(qū)升貼水形成機(jī)制相比,廠庫方案中交由市場定價的地區(qū)升貼水形成機(jī)制更加貼近市場,充分發(fā)揮市場在交割資源配置中的作用。

  再次,廠庫的增加能夠大幅拓展交割庫的布局和輻射范圍,解決目前交割地點(diǎn)局限的問題。隨著廠庫交割制度的推廣,交割廠庫數(shù)量和提貨點(diǎn)也會進(jìn)一步增加,期貨交割和價格影響力還將向全國范圍拓展。

  最后,通過倉單報價模式、供需匹配等制度設(shè)計,實(shí)現(xiàn)輸出定價基準(zhǔn)、引導(dǎo)期現(xiàn)融合、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo),廠庫交割制度體現(xiàn)了創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展第一動力的作用。

  “我國是擁有完整產(chǎn)業(yè)門類的工業(yè)大國,充分發(fā)揮國內(nèi)超大規(guī)模市場優(yōu)勢,有助于逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局,打造未來發(fā)展新優(yōu)勢。經(jīng)濟(jì)循環(huán)的保障是實(shí)體企業(yè)的繁榮發(fā)展,相信廠庫交割制度的推出和創(chuàng)新能夠成為我國經(jīng)濟(jì)‘雙循環(huán)’的有效助力。”上述上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準(zhǔn)價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價,又稱生意社價格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價:
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式:結(jié)算價 = 生意社基準(zhǔn)價×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。

  (文章來源:期貨日報)

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