LCD漲價(jià)開(kāi)啟，韓國(guó)產(chǎn)能退出在即，面板行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)！

　　三星將于2020年底徹底退出LCD面板業(yè)務(wù)。LGD預(yù)計(jì)在2019Q3結(jié)束后退出韓國(guó)本土LCD-TV產(chǎn)能，預(yù)計(jì)從2019Q3到2020Q4，合計(jì)退出產(chǎn)能占全球總TV產(chǎn)能比重超過(guò)20%。

　　行業(yè)供給端出現(xiàn)拐點(diǎn)。考慮新增產(chǎn)能后，產(chǎn)能環(huán)比/同比增長(zhǎng)均大幅下降。從行業(yè)集中度和競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，從2013年以來(lái)伴隨著國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商的大幅度擴(kuò)產(chǎn)，大尺寸LCD行業(yè)TOP5的集中度在分散，其中BOE、CSOT迅速上升，而三星、友達(dá)等下滑較快。我們預(yù)計(jì)伴隨著行業(yè)格局洗牌后，以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的進(jìn)一步增長(zhǎng)，行業(yè)集中度再次收斂。而B(niǎo)OE、CSOT的龍頭地位將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　大部分2020年新增產(chǎn)能主要來(lái)自夏普(廣州10.5代線(xiàn)爬坡)，惠科(綿陽(yáng)8.6代線(xiàn)爬坡)、京東方(武漢10.5代線(xiàn)爬坡)、華星光電(深圳11代線(xiàn))。產(chǎn)能退出主要是三星和LGD，綜合產(chǎn)能退出和新增來(lái)看2020年全年TV產(chǎn)能面積將同比-3.4%。

　　根據(jù)Omdia近期公布的2020年6月TV面板價(jià)格，主流尺寸價(jià)格加速上漲，其中32''/43''/50''/55''/65''漲幅分別為9%/4%/5%/4%/3%，群智公布的6月下旬TV價(jià)格同樣呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，其中32''/43''/50''/55''/65''漲幅分別為2/2/2/3/3美金，主要源于需求端各國(guó)/地區(qū)逐步解封，促銷(xiāo)檔期拉動(dòng)需求強(qiáng)勁恢復(fù)，主力品牌旺季備貨計(jì)劃積極，供給端前期面板廠(chǎng)商庫(kù)存得到有效去化，目前處于健康水位，供需進(jìn)一步趨緊。

　　需求端先抑后揚(yáng)，新一輪周期在即

　　根據(jù)群智咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，由于疫情造成的全球封城、物流不暢、線(xiàn)下門(mén)店關(guān)閉等將在6月以后逐步緩解，由于行業(yè)整體庫(kù)存水平較低，且下半年需求有恢復(fù)預(yù)期，補(bǔ)庫(kù)存需求在即，奧運(yùn)會(huì)歐洲杯等賽事的順延，全年需求呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)之勢(shì)。根據(jù)群智咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020年全球液晶電視面板的平均尺寸增長(zhǎng)1.4英寸。一方面10.5代線(xiàn)的大量投產(chǎn)，帶動(dòng)65寸、75寸等大尺寸出貨占比持續(xù)提升，此外面板價(jià)格持續(xù)走低，帶動(dòng)整機(jī)價(jià)格維持低位，有利于需求的釋放。LCD-TV行業(yè)整體供需比將從2020Q2的6.8%(供過(guò)于求)，逐步降低至2020Q4的-3.4%(供不應(yīng)求)。

　　全面拐點(diǎn)，龍頭面板廠(chǎng)商的盈利能力同樣有望迎來(lái)修復(fù)。TCL、京東方，早期投產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)折舊完畢，折舊總金額持續(xù)上升。但帶動(dòng)而來(lái)的是營(yíng)收體量的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　短期而言，韓廠(chǎng)產(chǎn)能退出效應(yīng)陸續(xù)顯現(xiàn)而大陸新增產(chǎn)能有限，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加三季度行業(yè)旺季，在需求旺盛、供給減少的情況下后續(xù)面板漲價(jià)持續(xù)性較強(qiáng)。長(zhǎng)期而言，中國(guó)大陸面板廠(chǎng)新產(chǎn)線(xiàn)爬坡帶動(dòng)產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣產(chǎn)能持續(xù)退出，并存在產(chǎn)能重組機(jī)會(huì)，供給端的大幅改善驅(qū)動(dòng)本輪行業(yè)周期向上，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期看中國(guó)大陸廠(chǎng)商市占率將進(jìn)一步提升，面板格局有望迎來(lái)中長(zhǎng)期好轉(zhuǎn)。聚焦細(xì)分領(lǐng)域，折疊屏商業(yè)化后有望驅(qū)動(dòng)屏幕替換潮，利好柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　受益公司主要為T(mén)CL科技、京東方。

　　(文章來(lái)源：中國(guó)觸摸屏網(wǎng))