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大宗商品漲跌榜-生意社

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拍賣不再壓頂 玉米告別跌跌不休

http://www.kximg.cn  2020年06月02日 11:50  糧油市場報(bào)

  5月28日國家臨儲玉米競價(jià)交易正式開啟,周度400萬噸的投放量,使得市場供應(yīng)相對充裕,拍賣底價(jià)與上年持平。大連玉米期貨價(jià)格在臨儲玉米拍賣政策明朗之后,出現(xiàn)一波階段性回調(diào)行情,盤面及現(xiàn)貨升水幅度相對臨儲底價(jià)較大,市場支撐因素來自于現(xiàn)貨的良好需求和積極競拍帶來的溢價(jià)。

  拍賣開啟轉(zhuǎn)換供應(yīng)節(jié)奏

  從競拍情況看,參與企業(yè)較為理性,盡管個(gè)別標(biāo)的溢價(jià)較高,但多數(shù)參與者按需拍賣,并未出現(xiàn)搶糧現(xiàn)象。臨儲底價(jià)成交后對應(yīng)的注冊倉單成本在1920元/噸左右(吉林三等拍賣底價(jià)1650元+等級差40元+出庫費(fèi)和升貼水80元+運(yùn)費(fèi)及其注冊倉單成本150元),在市場存在供需缺口的預(yù)期之下,成為玉米現(xiàn)貨價(jià)格的底部支撐。

  目前,深加工企業(yè)及貿(mào)易商庫存水平不高,市場有積極參與拍賣的積極性,加上臨儲去庫尾聲的預(yù)期,對企業(yè)的參拍意愿形成較強(qiáng)支撐,所以市場普遍預(yù)期在首拍之后,隨著臨儲供應(yīng)逐漸趨穩(wěn),拍賣成交溢價(jià)水平可能逐漸回落,溢價(jià)水平將維持在50~100元/噸之間。這樣,臨儲玉米折盤面的倉單成本預(yù)計(jì)在1970~2020元/噸之間。

  生豬存欄恢復(fù)支撐需求

  從市場需求來看,生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)對飼料原料板塊的需求逐漸好轉(zhuǎn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,生豬存欄2月份以來環(huán)比持續(xù)增長;能繁母豬存欄自去年10月份以來,連續(xù)環(huán)比增長,累計(jì)增長13.1%。

  據(jù)對全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場監(jiān)測,2月份開始,新生仔豬數(shù)量環(huán)比持續(xù)增長。新生仔豬3月齡開始飼料需求大幅增加,預(yù)示著下半年商品肥豬存欄的增加將對飼料需求形成集中的實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)。

  生豬養(yǎng)殖利潤高,也刺激了生豬養(yǎng)殖的積極性。一季度養(yǎng)殖場戶每出欄一頭商品育肥豬盈利2654元,同比增加2610元,仍處于較高水平。

  因此,市場對生豬產(chǎn)能整體恢復(fù)有較好的信心和預(yù)期。尤其是下半年,飼料需求可能會出現(xiàn)較好的支撐,這也將傳導(dǎo)至上游的原料市場,玉米、豆粕等需求有望得到較強(qiáng)支撐。

  臨儲去化支撐周期牛市

  從玉米供應(yīng)的長周期來看,2019/2020年度市場缺口在7000萬噸左右,目前臨儲玉米存量在5500萬噸左右,再加上一次性儲備等,臨儲玉米存量能夠滿足2020年消費(fèi),但在市場看漲結(jié)構(gòu)中及2021年可能面臨的硬缺口背景下,下游用糧企業(yè)和貿(mào)易商可能進(jìn)入商業(yè)庫存重建周期,意味著未來企業(yè)的商業(yè)庫存可能會從去年的極低水平恢復(fù)到1至2個(gè)月以上的商業(yè)庫存水平。

  總體來看,三季度之后生豬飼料需求逐漸恢復(fù)的預(yù)期良好,疊加臨儲去化接近尾聲,同時(shí)新季玉米種植面積繼續(xù)呈下降趨勢,期現(xiàn)貨價(jià)格均有望進(jìn)入缺口拉動(dòng)的長周期牛市行情。

  而玉米價(jià)格也將走出過去兩年臨儲拍賣壓頂、市場跌跌不休的怪圈。臨儲拍賣供應(yīng)市場,疊加新麥上市帶來的階段性回調(diào),可能將成為布局遠(yuǎn)月多單的良好機(jī)會。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià),又稱生意社價(jià)格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià):
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式:結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

  (文章來源:糧油市場報(bào))

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