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大宗商品漲跌榜-生意社

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消費堪憂 鋼材弱勢運行

http://www.kximg.cn  2020年02月06日 09:13   期貨日報

  受春節(jié)期間新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響,國內(nèi)商品期貨市場開市后出現(xiàn)大面積下跌,其中螺紋鋼主力2005合約封死跌停,報收于3233元/噸。本次疫情傳播速度快,涉及地區(qū)廣,春節(jié)假期被迫延長,全國范圍內(nèi)人員流動受到明顯限制。市場對疫情可能沖擊實體經(jīng)濟的擔憂加劇,春節(jié)后第一天出現(xiàn)大面積恐慌式殺跌。對于螺紋鋼而言,下游需求大概率受到疫情影響,但具體影響程度到3月后可能較為明晰,春節(jié)后螺紋鋼將維持弱勢運行。但從估值角度來看,關(guān)注3200元/噸附近的支撐力度。

  終端需求受影響程度仍待確定

  本次疫情導(dǎo)致全國春節(jié)假期被動延長,部分地區(qū)假期甚至延長至2月底3月初,全國范圍內(nèi)人員流動受到限制,部分地區(qū)務(wù)工人員無法返城。鋼廠會受到假期延長及人員流動限制的影響,供應(yīng)會有下降。但綜合供需兩方面的情況來看,我們認為,本次疫情對鋼材需求端的影響要遠大于供給端,有三方面的原因:首先,人員密集程度不同,主要下游建筑和制造業(yè)的人員密集程度遠大于鋼廠;其次,人員結(jié)構(gòu)不同,鋼廠工人主要是以鋼廠所在地工人為主,而下游建筑及制造業(yè)需要大量的外來務(wù)工人員;最后,生產(chǎn)連續(xù)性不同,鋼廠為連續(xù)生產(chǎn),高爐生產(chǎn)一般不會因為節(jié)假日中斷,而其他下游行業(yè)并非連續(xù)生產(chǎn)。

  就螺紋鋼的需求季節(jié)性特點來看,由于螺紋鋼主要用于建筑,屬于戶外施工,氣溫過低不利于開工,一般來說螺紋鋼需求的釋放從3月份開始,2月份僅有南方部分地區(qū)開工。從目前的情況來看,此次疫情導(dǎo)致2月份的需求停擺,且大概率會影響3月份施工,但具體的影響程度要看3月初疫情發(fā)展的情況及全國各地的復(fù)工進度。

  疫情沖擊不具備較強的可持續(xù)性

  如果視角放長遠一些,那么此次疫情遲早會得到解決。根據(jù)目前權(quán)威專家的估計,2月份很可能就會看到疫情拐點,因此此次疫情的影響更多偏短期,不足以改變螺紋鋼根本的供需格局,僅僅是改變價格運行的節(jié)奏。

  短期鋼材下游需求停擺,以及外圍市場春節(jié)期間暴跌,會造成鋼材市場信心受挫,成交清淡。春節(jié)后的下跌更多體現(xiàn)為短期風(fēng)險的釋放和對疫情不確定性的擔憂,暫時看不到形成趨勢性下跌的條件。

  若出現(xiàn)非理性殺跌,對于主力2005合約來說,重點關(guān)注3200元/噸附近的支撐,3200元/噸是2017年下半年至今歷次螺紋鋼主力合約恐慌式下跌低點,2018年貿(mào)易問題及2019年春節(jié)大幅累庫引發(fā)的市場恐慌性殺跌,均在3200元/噸附近企穩(wěn)反彈,且3200元/噸是長流程成本剛性支撐。

  結(jié)論

  總體而言,對螺紋鋼而言,下游需求將大概率受到疫情影響,但具體影響程度到3月后可能較為明晰,春節(jié)后螺紋鋼或維持弱勢運行。但從估值角度來看,關(guān)注3200元/噸附近的支撐力度。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價,又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價:
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式:結(jié)算價 = 生意社基準價×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。

  (文章來源: 期貨日報)

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